El futuro del SAF en Brasil pasa por la gestión de riesgos.

La carrera global hacia la descarbonización de la aviación ya está en marcha. El avance del Sustainable Aviation Fuel (SAF), o combustible sostenible de aviación, depende ahora de un nuevo paso: crear las condiciones necesarias para que los proyectos pasen del papel a la realidad con seguridad, escalabilidad y capacidad para atraer inversiones. Producido a partir de biomasa, residuos agrícolas y aceites vegetales, el SAF permite reducir la intensidad de carbono de los vuelos aprovechando, en gran medida, la infraestructura existente de la industria aeronáutica. En este contexto, se perfila como una de las principales alternativas para reducir las emisiones del sector.

Brasil reúne atributos que pueden posicionarlo como un actor relevante en este mercado. La experiencia acumulada en la producción de biocombustibles, la disponibilidad de materias primas y el potencial de expansión de la bioeconomía crean un entorno favorable para la producción a gran escala. Este escenario cobra aún mayor relevancia ante el incremento de la demanda global de soluciones de bajas emisiones de carbono y los compromisos asumidos por aerolíneas y gobiernos para reducir las emisiones de la aviación en las próximas décadas.

La cuestión central es cómo transformar este potencial en proyectos competitivos. El desarrollo de nuevas plantas industriales, la estructuración de las cadenas de suministro, la logística, el acceso al financiamiento y la evolución del marco regulatorio exigen una planificación de largo plazo y la toma de decisiones en un entorno que aún presenta importantes niveles de incertidumbre. En un mercado todavía en proceso de consolidación, la confianza de los inversionistas será tan determinante como la capacidad tecnológica.

En este contexto, la gestión de riesgos adquiere un papel estratégico. Los proyectos de SAF combinan riesgos tradicionalmente asociados a grandes desarrollos de infraestructura, como los vinculados a la ingeniería, la construcción y la interrupción de operaciones, con riesgos más específicos del sector, entre ellos la dependencia de cadenas de suministro agrícolas aún poco desarrolladas para este propósito, las responsabilidades ambientales asociadas al uso de la tierra y de las materias primas, así como la incertidumbre regulatoria de un mercado que todavía está definiendo sus propias reglas. Cuanto antes se incorporen estos factores al proceso de planificación, mayores serán las oportunidades de reducir vulnerabilidades, fortalecer la gobernanza y aumentar la previsibilidad para inversionistas, financiadores y demás partes interesadas.

La complejidad aumenta porque estos factores no pueden analizarse de manera aislada. Una variación en la disponibilidad o en el precio de una determinada materia prima puede afectar la estructura económica del proyecto y, al mismo tiempo, generar presión sobre los contratos de suministro y la logística necesaria para llevar el combustible a los mercados de destino. Del mismo modo, las decisiones tecnológicas adoptadas durante la fase de implementación pueden tener implicaciones sobre los costos, el desempeño operativo y la capacidad de adaptación a futuros cambios regulatorios. Identificar estas interrelaciones durante la estructuración del proyecto permite evaluar escenarios, establecer prioridades y definir mecanismos de protección antes de que los riesgos se conviertan en pérdidas.

Esta evaluación también resulta fundamental para la relación con inversionistas y financiadores. Los proyectos de SAF requieren inversiones significativas y presentan horizontes de retorno de largo plazo en un mercado que aún está construyendo referencias de precios, modelos contractuales y estándares de producción. Cuanto mayor sea la comprensión de los riesgos involucrados y de las medidas adoptadas para mitigarlos, mayor será la confianza en el proyecto y la previsibilidad de sus resultados. De este modo, la gestión de riesgos se convierte en un elemento central de la estructuración financiera del proyecto, y no únicamente en una herramienta para la protección de activos una vez iniciadas las operaciones.

En este proceso, los seguros y otros mecanismos de transferencia de riesgos desempeñan una función estratégica. La estructuración de estas soluciones debe responder a las características específicas de cada proyecto, considerando desde los riesgos de construcción y montaje hasta posibles interrupciones operativas, responsabilidades y exposiciones a lo largo de la cadena de suministro. Más que contratar coberturas, se trata de comprender qué riesgos pueden evitarse, cuáles deben mitigarse y cuáles deben transferirse, garantizando que la estrategia de protección esté alineada con los objetivos del proyecto.

Brasil ya cuenta con los atributos necesarios para convertirse en un protagonista del mercado del SAF, al combinar disponibilidad de materias primas, experiencia en biocombustibles y una bioeconomía en expansión. El desafío ahora consiste en transformar este potencial en proyectos viables, capaces de atraer inversiones y alcanzar escala. Este camino depende de la capacidad de identificar, evaluar y gestionar los riesgos a lo largo de toda la cadena de valor. La gestión de riesgos no es únicamente una salvaguarda, sino una condición esencial para hacer viable y liderar el futuro del SAF en Brasil.